次级英雄保尔森:你一生只需要赢一次!

文|接朱昂投资(微信号:点石830)简介:大多数人的成长来自痛苦的经历。每个成功的投资大师背后都有失败。

从一个人到一个策略,我们都需要了解它背后的弱点和完整的进化过程。

这就是为什么这本书“大错误:投资者和投资者”可以从另一个角度给我们灵感。

为了与大家分享这些投资大师未知的失败,我们特别与长信基金的投资研究团队合作翻译了本书的原创内容,并与朋友分享。

在此,我们非常感谢长信基金投资研究团队的无私奉献。

今天的翻译非常新颖。长信基金会的唐卓静翻译了所有的原文,给你最全面的内容!今天,我和大家分享第十三章:约翰·保尔森,这足以赢得一生一次!当你领先的时候。

所有最好的赌徒都会这么做。

-巴尔塔沙·葛拉西安问任何人如果你面前有上帝,你想让他做什么?绝大多数人回答说:这需要很多钱。

然而,我们需要警惕我们的愿望。

威廉·波斯特三世(WilliamPost III)在1988年滨州乐透中赢得1620万美元,但在他去世时,他靠每月450美元的社会保障生活。

540万美元彩票的另一个赢家伊夫琳·亚当斯(EvelynAdams)在20年后破产了。

事实上,三分之一的彩票中奖者最终破产了。

当然,中彩票是100%的运气。

投资是运气和超能力的结合。

股票市场是整个市场中最大的赌场,任何生活中都有“赢家”。

大大小小的“赌桌”让人们混淆了他们是靠运气赚钱还是靠能力赚钱。

虽然靠运气赚钱不是坏事,但风险是我们会更经常地把运气归功于能力。

这让我们非常自信,并认为我们下次可以做得很好。

如果三分之一的彩票中奖者破产,那么三分之三的投资者将回到平均水平。

当一个投资者开始享受好运时,它通常离失败不远了。

我们总是认为闪电会击中我们两次,但事实并非如此。

保尔森在第一次世界大战中出名了。1994年,约翰·保尔森(对冲基金巨头,而不是前美国财政部长)用200万美元开办了自己的对冲基金。

此前,他在贝尔斯登的投资银行部门工作,专注于套利并购。

这种策略只是同时购买和做空两家合并的公司。

一家公司将从并购中受益,而另一家公司将遭受损失。

当然,这不是保尔森的著名作品。

他在第一次世界大战中因在2008年提供空次级贷款而出名,从中获得360亿美元资产,成为当时世界第二大对冲基金。

然而,他一看到它就没有接受,而是寻找下一个大事件。

十年来,他损失了近75%的资产。

如今,他管理的资金不到100亿美元,其中80%属于他个人和员工的钱。

始于2000年年中的美国房地产泡沫是历史上最大的泡沫。

几乎每个人都可以获得第二笔贷款,并以更高的杠杆购买房子。

例如,一对草莓农每周挣300美元。

他们和另一对蘑菇农每周挣500美元。

他们每月总共挣3200美元,每月获得3000美元的住房贷款。

年收入15,000美元的草莓采摘者有资格获得720,000美元的住房贷款。回头看,这就像一个笑话。

2005年,约有6.25亿美元通过次级贷款发放,占当年住房贷款的五分之一,24%的住房贷款不需要首付。

保尔森的研究员保罗·佩里格里尼(PaoloPellegrini)认为,房地产行业存在泡沫,房价将大幅下跌。

在2000年之前的25年里,美国房价没有超过通货膨胀,每年上涨1.4%。

从那以后,房价的年增长率达到了以前的5倍。

保尔森开始做空房地产市场。他用光盘产品做空。一年只需50万美元,他就能偿还价值1亿美元的MBIA债务/[/k0/。

起初,他的职位空一直在亏损。

如果你想赚很多钱并获得10倍以上的回报,那么你需要与市场预期背道而驰。

此时,没有人反对你,但整个市场都反对你。

十年前,保尔森对房地产市场空的看法,就像一些人认为苹果是一家欺诈公司一样,让每个人都不合理。

每个人都认为保尔森会因为做空而破产。

但是保尔森的坚持甚至固执得到了回报。

从2007年2月开始,由于收益低于预期,美国第二大次级贷款机构新世纪金融的股价暴跌36%。

结果,房地产市场的大屠杀终于开始了。

当时,衡量房地产次级借款人指数的ABX指数从100降至60。

很快,鲍尔森发现自己已经获利12.次级英雄保尔森:你一生只需要赢一次!5亿美元。不久,保尔森发现自己已经获利12.5亿美元。

当时,在经历了几年的痛苦之后,保尔森的投资者终于看到保尔森获得了约10亿美元的利润。

他们都要求保尔森盈利。

你还想要十亿美元的利润吗?保尔森仍然持有它。

很快,次级抵押贷款指数ABX反弹至77,保尔森的利润下降了一半。

然而,事实证明,反弹只是一个死反弹(DeadCatBounce)。

2007年,保尔森的两只基金分别获得了590%和350%的收益。

保尔森的基金获利150亿美元,他个人获利40亿美元。

没有人,没有人,在一次交易中获得如此高的利润!辉煌不再当你赢得一笔大生意时,微薄的利润不再合你的意。

从那以后,保尔森仍然孜孜不倦地寻找一项利润丰厚的交易空。

另一个问题是,一个人在赚取巨额利润后几乎不可能保持谦逊。

保尔森认为通货膨胀在未来肯定会上升,黄金将是下一个飙升的资产。

2010年夏天,他购买了价值50亿美元的黄金和相关投资产品。

黄金价格随后从2011年的高点下跌了30%,鲍尔森的基金损失了三分之一以上。

第二年,他的基金又损失了14%。

在2013年小幅反弹26%后,他的基金开始连续三年亏损。

2016年,他的基金损失了49%。

投资需要运气,但不能依赖运气。最后,让我们简单谈谈这个案例的启示。

投资一定需要运气。没有好运,投资就不可能做好。

但是我们不能总是依靠运气。

一旦你运气好,你就不应该有“等待兔子到来”的想法。

兔子死在这棵树上,这完全是一个小概率事件。

你不能每天在树下等一只你要杀死的兔子。

就投资而言,我们仍然更喜欢巴菲特积累的小胜利,而不是大胜利。

不是找到本垒打的那种方法。

回报率越高,概率越低,风险就越大。

当然,这个案例也告诉我们。

无论谁投资,都不要离开桌子。

你将永远留在赛场上。

因为,机会只会光顾那些留在比赛中的人。

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