商业零售中国日报摘要和八月投资策略:从通货膨胀收益中获利,关注威尼斯水车底部可选配置的机会

《中国商业零售日报》8月份投资策略综述:受益于漂亮的通货膨胀收入,关注可选底部配置食品消费价格指数保持高水平的好机会,2019年7月必须选择稳定、可选回落,社会消费品零售总额33073亿元,名义同比增长7.6%(剔除价格因素,实际增长5.7%) 其中,汽车以外消费品零售总额30017亿元,增长8.8% 根据类别数据,由于消费物价指数的上升,要求的消费增长率表现良好,一些可选类别逐月增加。 食品、粮食、石油、服装、鞋、帽和日用品的同比增长率分别为10.10/2.90/13.00/%。环比增长率为+0.30/-2.30/+0.70%;可选消费增速环比下降,化妆品/金银首饰/家用电器和音像制品同比分别增长9.40/-1.60/3.00%。环比较-13.10/-9.40/-4.70% 《中国日报》的结论是:通货膨胀带来的利润不错,整体利润环比下降:2019年第二季度营业和零售收入1884.89亿元,同比增长14.33%;母亲净利润为57.01亿元,同比下降39.01%。剔除苏宁的影响,收入/利润增长率为10.94/6.99%,而2019年第二季度的收入/利润增长率为4.08/10.46%,收入端显著提高,利润端增长率略有下降。 我们认为较高的通货膨胀水平对收入方面有重大影响。 超市行业:收入增长环比有所改善,业绩增长出现明显分化 2019年第二季度,超市行业集中于9家上市公司,营业收入391.3亿元,同比增长11.23%,受益于高通胀。归属于母公司的净利润为4.05亿元,同比下降50.88%,主要是由于部分地区企业经营的波动。 9家企业中,6家实现收入正增长,永辉超市收入增长21.18%,佳佳悦收入增长16.68%,增速远远超过行业。 4家公司的利润正在增长,其中大多数表现不佳。 百货公司:2Q19比上个月有显著改善 2019年第二季度,百货业重点关注10家上市公司营业收入411.47亿元,同比增长0.33%,母公司净利润14.14亿元,同比增长0.19%,收入和利润均较2019年第一季度负增长有明显改善 我们坚持我们以前的观点。由于基数效用在2018年前较高,2018年后较低,预计2019年增长率将呈现环比趋势 黄金首饰:黄金价格上涨推动性能不断提高 剔除豫园股份,2Q19收入/利润增长率分别为5.15/22.29%,19Q1收入/利润增长率分别为-4.42/4.45%,增幅显著提高,主要是由于黄金价格上涨因素对黄金类别相对较高的企业收入侧和利润侧的积极影响。 投资建议:从上到下集中进行必要的选择,从下到上选择细分领导者。我们保持先前的观点,并投资于分割板块。我们建议继续关注高消费含量的超市板块。百货商店和黄金珠宝行业的可选类别将选择具有更好竞争优势的企业,这些企业位于中间。 得益于不断上升的通货膨胀水平,我们认为超市企业有望继续取得更好的业绩。 周大生永辉超市,彩虹证券交易所,佳佳悦和苏宁推荐购买。

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